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可轉債的交易特點 可轉債知識匯總

來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangxueli添加時間:2017-11-08 16:16:26
     最近可轉債公司成為了熱點,很多的朋友對于可轉債并且不清楚,可轉債的交易特點是什么?怎么樣交易呢?今天贏家財富網的朋友帶來可轉債知識匯總。
  什么是可轉換債券?

  可轉換債券,簡稱可轉債。它可以按照一定比例轉換成債券發行公司的股票。可轉換債券的票面利率通常都很低,因為債券持有人擁有將其轉換成股票的權利,這也算是一種補償。

  可轉債的交易特點

  可轉債的最小交易單位為 1 手,一手等于 10 張。

  可轉債支持 T+0 回轉交易,日內可以多次買賣。

  可轉債的手續費為 0.2‰(上海)、1‰(深圳),不足 1 元收 1 元,并且賣出不收取印花稅。

  當日買入可轉債,即可在收盤前轉換成股票,T+1 日后可將股票賣出。

  可轉債進行轉股不收取任何費用。

  可轉債的一些基本屬性

  票面金額和發行價格

  可轉債每張面值 100 元人民幣,按面值發行。

  債券利率

  上邊已經說過,可轉債的票面利率是很低的,以上海電氣的電氣轉債為例:

  第一年 0.2%、第二年 0.5%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.5%、第六年 1.6%。

  付息的方式

  每年付息一次,發行首日起每滿一年可享受當期利息。

  每年的付息債權登記日為每年付息日的前一交易日,公司將在每年付息日之后的5個交易日內支付當年利息。

  在付息債權登記日前(包括付息債權登記日)申請轉換成公司股票的可轉債不享受當年度利息。

  可轉債持有人所獲得利息收入要支付 20% 的稅。

  轉股期

  可轉債轉股期自可轉債發行結束之日滿六個月后的第一個交易日起至可轉債到期日止。

  在這期間都可以將可轉債轉換成對應的股票。

  轉股價格

  可轉債發行時都會有一個初始的轉股價格,如電氣轉債為 10.72元/股。

  當公司發生送紅股、增發新股或配股、派息等情況時,將按擬定的公式對轉股價格進行調整。

  轉股股數的確定

  轉股數量 = 可轉債票面總金額 / 轉股價格

  股數取整,不足 1 股的部分,在轉股后的 5 個交易日內以現金兌付票面金額及利息。

  贖回條款

  到期贖回:可轉債期滿后五個交易日內,公司將以可轉債的票面面值上浮一定利率(含最后一期年度利息)的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉債。

  有條件贖回:可轉債轉股期內,如果公司股票任意連續 30 個交易日中至少有 15 個交易日的收盤價不低于當期轉股價格的 130%(含 130%)或未轉股余額不足 3,000 萬元,公司有權按照債券面值加當期應計利息贖回部分或者全部可轉債。

  關于可轉債的提前贖回

  當可轉債觸發了提前贖回條件后,其發行公司有權對可轉債進行贖回,注意是權利而不是義務,例如東華轉債早已經符合贖回條件,但是公司并沒有選擇進行提前贖回。

  當公司發出提前贖回的公告后,務必要將手上的可轉債賣出或者進行轉股,因為公司贖回的價格通常為 10X 元/張,而此時的可轉債的價格已到 130 元/張以上甚至更高,被贖回會產生巨大的損失。

  目前已經上市交易的轉債情況如下

  目前已經上市交易的轉債情況

  其最新轉股價均是按照公司頒發股利調整后的轉股價,轉換比率按照面值除以最新轉股價得出,可以看出,目前轉債沒有一家公司可以促發股東自愿轉股套利可能,基本全部處于看漲期權虛值交易狀態,也就是目前按照發債公司股價,將轉債換股變現基本均為虧損,投資者只能維持持債待漲,如此這樣為啥不持股待漲呢?所以理性的風險投資者不會進入嚴重缺乏流動性和轉換環境的這種市場,如果選擇目前價格持債到期那么到期本利和還低于目前交易價格,厭惡風險的債券投資人也不會關照這種毫無收益的債券,因此目前交易的可轉換債券流動性極差,對手盤極少,變現難度極大;目前只有唯一的廣汽轉債其交易的債券價值最接近轉換價值,可見目前轉債市場估值及其荒唐。

  其次可以發現絕大大多數所有發行轉債公司股價在轉換價下方,而可轉換債券處于虛值交易狀態使得轉股的可能性完全喪失。因為一旦有債券投資者買入轉債,轉股要虧錢,持債也虧錢,只有持債者自娛自樂的做著投機性買賣,收益率極其微弱的所謂差價,這就是造成目前轉債市場交投極其冷落,這次雨虹轉債向全體投資者配售實際上被嚴重深套其中的機構急需散戶前去接盤交易。

  那么怎樣的可轉換債券市場才可能復活活躍呢?那么就是可轉換債券的交易價格接近該債券的純債價值與按股價乘以轉換比率得出的轉換價值較高的價值,比如某轉債純債券價值為86元,轉轉價值為109元,那么該債券交易價格接近109那么才有可能吸引風險愛好投資者入場博弈,過于超過底線價交易就會造成可轉債成為負杠桿的虛值交易最終又加無市失去流動性,同樣如果某可轉債純債券價值為96元,轉換價值為92元,那么交易價為96元左右時合理的,能夠吸引無風險愛好投資者進入交易。

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